Женский журнал

Эксперт: не стоит объявлять досрочной победы над кризисом Кристина Ромер, глава Экономического совета, созданного при президенте Обаме, опубликовала в The Economist свою точку зрения на антикризисную стратегию, призвав администрацию и конгрессменов не повторять ошибок Великой депрессии, сильно затянувших в свое время восстановление экономики станы. Выход из Великой депрессии традиционно описывается как весьма медленный процесс, потому что Америка не могла полностью одолеть безработицу вплоть до окончания второй мировой войны. Но истина состоит в том, рассказывает Кристина Ромер, что после того как Рузвельт занял президентское кресло в 1933 году восстановление экономики шло очень быстрыми темпами. За четыре года президентства Рузвельта рост ВВП ускорился до 9% в год. Безработица сократилась с 25% до 12%. Экономика Штатов никогда еще развивалась столь стремительно. Однако рост был прерван второй волной кризиса в 1937-1938 годах. Тогда уровень безработицы опять подскочил – до 19%. Главная причина этой второй волны – ничем не оправданный переход к жесткой фискальной и монетарной политике. Росту американской экономики в 1936 году способствовало, в частности, то, что Конгресс преодолел вето мистера Рузвельта, наложенное на закон о бонусах ветеранам первой мировой войны. В 1937 году эта стимулирующая мера была все-таки отменена. В дополнение к этому с граждан впервые был собран налог в фонд социального страхования. Данные меры сократили дефицит бюджета на 2,5% ВВП, но при этом легли тяжким бременем на экономику страны. Столь же деструктивным был и переход к жесткой монетарной политике, произошедший почти случайно, как-то сам собой. В 1936 году ФРС не на шутку озаботилась своей “стратегией выхода” - мерами, применяемыми после преодоления дна кризиса. После нескольких лет относительно свободной монетарной политики американские банки накопили довольно большое количество ресурсов сверх государственных резервных требований. Экономисты в администрации испугались, что из-за этих излишков государству будет значительно труднее обуздать инфляцию, велик был и страх возвращения на Уолл-стрит спекулятивных настроений. В итоге в июле 1936 года ФРС решила все банковские излишки нейтрализовать очень простым способом: обязательный требуемый государством объем резервов был увеличен вдвое. К сожалению, оказалось, что банки, все еще живо помнящие финансовую панику ранних 30-х годов, расценивали свои излишки как дополнительную подушку безопасности. Когда государство в мгновение ока лишило их этих греющих душу ресурсов, они, защищаясь, сократили кредитование. Вот вам и вторая волна Великой депрессии. Эпизод 1937 года, по мнению Ромер, весьма поучителен и для нынешней администрации США. Желание поскорее объявить победу над кризисом и вернуться к нормальной финансовой политике сегодня необычайно сильно. Этому желанию нужно упорно сопротивляться до тех пор, пока экономика полностью не стабилизируется. Если государство сворачивает поддержку слишком рано, вполне вероятно возвращение экономического спада и даже паники.